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    王烁:请死守这唯一靠谱的投资方案

    2016-09-07  |  罗辑思维  |  微信号:luojisw
    引言

    此篇文章是为《王烁大学问》做预备的极简金融课的第二课。不论你是什么学历、背景、收入多少,想做个能自立的现代人,这里的金融常识你必须知道。戳此学习第一课

    王烁:请死守这唯一靠谱的投资方案

    正和博弈  股债组合  克制欲望

    放弃与市场博弈    

    共计 1572 字 | 建议阅读时间 3 分钟

     

     

    01

    交易环节是零和博弈,但市场还有正和博弈,这正是你可能通过市场战胜通胀的根本原因。

    长期中,股市参与者加总起来的整体收益,并不是零,这最终取决于上市公司的效率提升及业绩改善。

    自有历史数据以来,所有主要股市的代表性指数,在长期中看,熨平短期波动之后,都显示为一条向上攀升的线,只是斜率有所不同,因此存在所有人都获益的机会。

    这个正和博弈是你作为普通投资者惟一应该参与的部分,透过市场赚企业成长和经济增长的钱。

    抓住市场收益,就是抓住市场的贝塔( beta,来源于希腊字母 β )。这需要你放弃战胜市场的执念,转而承受市场整体的风险,获得市场收益水平的回报。

    巴依老爷考阿凡提:几瓢能将河水舀干?阿凡提说,“如果瓢跟河一样大,一瓢”。阿凡提说的其实就是贝塔。 

    本文由罗辑思维独家发布。

    02

    不同市场的贝塔不同,最简单的抓住办法就是股债组合。相对而言,股票的长期收益率高而波动大,债的长期收益率低而波动小,两者组合投资,互相补充,能够在部分熨平波动的同时获得相对稳定的收益。

    举个简单例子:本文由罗辑思维独家发布。

    1. 你应该在一有工作收入后,就开始建立股债投资组合,不要等。

    2. 初始比例为股债 8 :  2,股 8 债 2 。

    3. 每到年底平衡一次:如果股票上涨,所占比例超过 80%,即卖出股票补入债券,将比例恢复到 8 : 2;反之亦然。

    4. 每隔相当长一段时间后( 一般建议 10 年 ), 你要调整股债比例。逐步从 8 : 2 降到 7 : 3 再降到 6 : 4……债券所占比例越来越高,最终到退休以后主要为债券。

    这样做的原因也很简单:越年轻越能承受价格波动风险,退休之后,没有了工作收入,就该杀鸡取金蛋了。调整股债比例是为了匹配你的生命和收入周期。

    道理就是这么简单,细节则有无穷选择:

    1. 股债初始比例 8 : 2 对你来说是否合适?
    2. 退休后全为债券对你来说是否过于稳健?
    ······

    每个人的人生规划和收入流跨人生周期分配情形都不同,只能是根据自己情况选择最适合你的那个方案。大体而言,冒险要趁早,退休后就必须守成,这跟性格无关,而是你的人生周期决定的。

    至于买哪些股买哪些债?尽早忘掉这些问题,不要去赌你的眼光,也不要去赌你有眼光挑到合适的人帮你做决定。

    你得选代表性最为广泛的股票和债券指数,然后在与这些指数对应的指数化投资工具中,选择交易成本最低、成交量最大的那些。

    本文由罗辑思维独家发布。

    03

    这个投资思路放弃了择股,也几乎放弃了择时,仅仅根据个人的生命周期和收入流分布安排最小限度的择时,最终把命运交给市场而不是自己的博弈能力。

    对绝大多数人来说,这是惟一靠谱的投资策略,选择不再试图战胜市场而是拥抱市场,才能免于被市场有针对性地伤害。本文由罗辑思维独家发布。

    这一策略之所以靠谱,是因为它在长期中大体能够战胜通胀。它能使得你一生的渐渐积累不被通胀所侵蚀,使你克制当下欲望把消费延期到未来的努力不至虚掷。它不能实现你的发财梦,但能保护你。 

    之所以如此,是因为一系列高度相关的因素:从数十年的时间维度来看,代表性最为广泛的股债指数与市场高度相关,市场与经济高度相关,经济与通胀高度相关。

    随着你在财富阶梯上攀登,你能看到更多的工具:房地产、大宗商品、海外资产、对冲基金、PE/VC 等等。

    投资工具越来越复杂,但你的思路应当始终简洁如一:确定初始比例,短期中定期再平衡,长期中定期调整比例,以匹配自己的生命周期和收入流分布。 

    这唯一靠谱的投资策略对你只有一个要求,但这个要求很高:

    克制自己的聪明主意,压抑自己觉得市场愚不可及的念头,放弃与市场博弈,转而从长计议。把投资当作与你的工作人生互补的另一面,好比阴阳鱼严丝合缝,相互对冲,阴阳相生。 

    把时间拉长到你的一生,将视野从能否战胜市场发家致富转到利用市场保护自己,你会无视绝大多数市场短期波动。用更安稳的心态、更少的精力、更简明但长期中更有效的方法,来管理自己的财富与人生。

    本文由罗辑思维独家发布。

     04

    最后,还是来道思考题:

    中国人的投资品类增长很快,资产配置工具越来越多。但是现今中国人的资产组合存在明显的畸配:二十年的房地产业高潮和人民币升值之后,中国家庭资产中房子占得太多,而海外资产太少,用术语说是过度高配房地产,过度低配海外资产。

    一旦这两类资产开启走向平配的进程,会发生什么?

    本文由罗辑思维独家发布。

    此内容归罗辑思维团队出品的「得到」APP 版权所有。未经许可,不得转载,侵权必究。合作请联系iget@luojilab.com 

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    把命运交给市场,而不是自己的博弈能力。

    对绝大多数人来说,这是惟一靠谱的投资策略。

    做到这一点其实很不容易。

    因为你必须相信以下两点 ——

    1. 人类经济处于一个长期增长的趋势中。

    2. 好市场中的好企业,是最可靠的增值载体。

    我们总是看不起“寄生虫”。

    但是,在财富海洋里,我们从来都不是什么“主人翁”。

    最可靠的策略,恰恰是当一只快乐的寄生虫。

     

    做智识的游牧民族。

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